发债狂潮来袭！　 全球首周发债8300亿 企业债迎春天

（纽约讯）借款人正以前所未有的速度涌入全球债券市场，导致公司债券利差降至近30年
来的最低水平。数据显示，截至周二，今年全球企业和政府通过发行各种债券筹集了约
1845亿美元，预计本周晚些时候还会有更多交易进行定价。

随著债务市场进入风险偏好模式，欧洲债券市场周二的融资数量创下纪录，而华尔街预测
美国1月份的融资规模可能达到创纪录的2000亿美元（8994亿令吉）。
强劲的需求也推动了杠杆贷款市场的借贷热潮，本周美国启动了超过330亿美元的交易。
基金、保险资金流入

养老基金和保险公司希望在央行降息前锁定更高的收益率，因此愿意接受较低的风险溢价
。
Palinuro Capital首席投资员表示：“发行方正在利用1月20日之前平静的市场、低波动性和
窄利差–特朗普宣布的关税政策可能会破坏这场盛宴。要达到创纪录的发行规模，还必须
有大量投资者准备投入资金。
尤其是企业，现在有充分的理由尽可能多地发行债券。由于大量资金涌入压低了借贷成本
，公司债券利差（即相对于可比政府债券收益率的溢价）接近历史最低水平。这使它们能
够应对今年晚些时候可能导致借贷成本上升的地缘政治动荡。
Kepler Cheuvreux信贷研究主管表示，对于这些借款人来说，“一鸟在手胜过双鸟在林”，
因为再融资将使他们能够专注于自己的业务，而不是到期债务。
财政赤字引发担忧
政府债券方面，在预期的发行潮到来之前，财政赤字正引发一些担忧。
阿波罗全球管理公司首席经济学家表示，美国国债收益率上升如此之快，有引发市场动荡
的风险，部份原因是美国的债务负担正在膨胀。

美国财政部今年的债券发行于周一开始，发行了580亿美元的三年期国债，需求略显疲软
，而周二390亿美元的10年期美国国债拍卖以自2007年以来的最高收益率4.68%成交。周
三还将标售220亿美元30年期美国国债。

英国也存在类似的担忧。周二，英国长期借贷成本触及1998年以来的最高水平，这增加了
英国进一步加税以满足财政规则的可能性。
新兴市场也凑热闹

新兴市场也加入了发债热潮。从智利到匈牙利再到斯洛文尼亚，许多国家周二都在发债
。此前，沙地阿拉伯和墨西哥也进行了大规模发债。

作为新兴市场最大的债券发行国之一，沙地去年发行了120亿美元的债券，为其庞大的经
济转型计划提供资金。墨西哥创纪录地发行了85亿美元的债券，超过其年度硬通货债务限
额的一半。

与政府不同，人们对企业资产负债表健康状况的担忧要少得多。投资者对违约风险不以为
然，以至于他们不再需要高额溢价来持有风险较高的债券，而垃圾评级的公司正准备利用
这一趋势。
窄利差、高收益率
美国BBB级美元公司债券的回报率远高于标普500指数的收益收益率。
摩根大通分析师在周一的报告中写道，今年伊始，美国高评级债券的收益率已经达到了16
年来的最高水平。
摩根大通分析师们写道：“随著2025年的到来，窄利差和高收益率之间的‘较量’将继续，
近期的历史告诉我们，收益率一直在赢得这场战斗。”
由于利差对借款人有利，而收益率对买方有利，这种情况为债券发行潮奠定了基础。