美股频创高　 慎防5大隐忧

（纽约讯）美国股市近期频频创下新高记录，标准普尔500指数（S&P 500）和那斯达克
指数（Nasdaq）近日收盘再写新纪录。金融机构示警5大隐忧，包括美国总体经济数据
不如表面上美好、季节性走势、关税影响企业前景预测、市场情绪过热与资产评价面偏高
。有部份金融机构指出，科技股仍然强劲，有望抵消不利因素，也有分析警告，科技板块
估值偏高，一旦未来获利增速未达预期，恐面临调整压力。
美股之所以能持续此次的多头行情，主要原因包括总体经济数据稳健、企业财报表现颇佳
、财政刺激与货币环境宽松预期等政策面利多，以及市场情绪高昂与技术面指标向好等，
而且资金加速流入股市形成正向循环。然而，尽管美股气势如日中天，市场仍存在潜在风
险与结构性问题。
金融机构主管指出，美国总体经济数据不如表面上美好，这是美股在创新高之际的首要隐
忧。其中，6月的消费者价格指数（CPI）数据看似稳定，实际上反映通胀压力仍在，且
可能再度上升。其次，美股经过连续上涨，部份领域和个股的估值已处于历史高峯，尤其
科技领域估值处于极端偏高水准，一旦未来获利增速不及预期，这些高估值股票恐陷入极
大的调整压力。其三，从历史经验看，每年第3季往往是美股表现相对疲弱的阶段，故需
警惕这类的季节性走势。
投资者或分散投资其它国家
新加坡星展银行（DBS）预期，由于美国关税不确定性的影响已被纳入企业前景预测，
未来数月获利预估可能进一步下修，且弱势美元加上政策不确定性将迫使投资组合配置者
减少对美国金融资产的曝险，并分散投资在其它先进国市场，故谨慎看待美股未来走势。
惟科技股持续强劲成长，可望抵消不利因素影响非科技类股的疲软。
英国渣打银行（Standard Chartered）表示，根据美国主要银行公布的次季业绩显示，其
盈利因交易、谘询和财富管理费用收入而超出预期，加上通过美联储（Fed）的压力测试
，强化了看涨美国金融股的观点。
短期内将陆续公布的美国科技企业盈馀有望优于市场预期，尤其在当前经济持稳、消费上
有支撑的背景下。然而，美股现阶段的资产评价面普遍偏高，市场情绪有过热的情形，不
得不注意。